● 本报记者 董添
金属铜由于在工业领域中起到举足轻重的作用，被业内冠以“铜博士”的雅号。近期，铜价屡创新高引发市场关注，LME期铜价格创下2023年4月19日以来新高，沪铜价格创下2022年5月初以来新高。记者多方了解到，此轮价格上涨，主要和进口铜精矿供给偏紧有关。对于铜冶炼企业来说，加工费压缩较为严重，未来产量或减少。自有资源储量丰富、矿山产铜持续放量的企业有望受益。
产量可能下降
据了解，中国有色金属工业协会3月13日在北京组织召开了铜冶炼企业座谈会，国内19家铜冶炼企业主要负责人到会。会议对行业自律与产能治理问题进行了深入探讨，并形成若干共识。其中，针对铜冶炼行业近年来产能增长过快问题，国家将提高新建项目准入门槛。铜冶炼企业将积极响应《中国有色金属行业自律公约》，严格执行国家政策法规，积极配合国家有关部门推进产能治理，控制新增产能。
对此，北方铜业证券部工作人员对记者表示，公司也是19家参会企业之一，协会希望企业通过阶段性减产，提高铜精矿进口商预留给企业的加工费用。目前，公司产能虽然有所增加，但由于精铜矿供给处于紧平衡，加工费压缩较为严重，因此未来产量有望减少。
据上述北方铜业工作人员介绍，国内铜加工行业一般以进口铜精矿为主，进口地主要来源于南美、非洲等地。铜精矿结算价是由冶炼好的成品铜期货价格加上加工费决定的。从2023年四季度开始，重点铜精矿进口区的产量压缩，给下游加工行业预留的加工费大幅下降，导致公司利润有所下降。
百川盈孚研报显示，铜冶炼企业利润持续下降，对精炼铜的产量会有影响。铜价推高后，废铜价格强势跟涨，近期价格大概率难以下跌，很多铜冶炼厂每日所收的废铜量只能勉强维持常规产量。
供需缺口或越来越大
券商研报显示，2023年全球铜储量为10亿吨，铜资源丰富的国家主要有智利、澳大利亚、秘鲁、俄罗斯、墨西哥。产量上，2023年全球矿产铜产量为220万吨。从储采比看，铜资源量仍相对丰富可供开采45年左右，但从品位看，铜资源的品位呈现下降趋势。
从供给角度看，中邮证券研报显示，铜在全球经济发展及绿色能源转型中不可或缺。由于延展性好、导热性和导电性高，铜是电缆、电气和电子元件最常用的材料，也可用作建筑材料，可以组成多种合金。铜是全球经济发展尤其是绿色能源转型过程中必不可少的基本金属。但是，铜矿品位长期下滑，开采成本逐年提升。从2024年铜矿供给看，业内预期偏紧。
对于板块投资机遇，中邮证券有色金属分析师李帅华认为，2024年铜的供需格局好于2023年，叠加美联储降息周期临近，铜价具有坚实支撑，考虑到2025年以后铜市场的供给格局将更加紧缺，绿色能源转型方兴未艾，铜供需缺口将越来越大，未来将迎来长周期上行的历史性机遇。
中信证券研报认为，铜产业链供给紧张逐步由矿端传导至冶炼端，年内全球精炼铜供需或将从小幅过剩转为短缺。在此背景下，铜板块的配置价值凸显。
需求方面，国务院日前印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动。3月7日，国家发改委相关部门负责人表示，设备更新或将释放“超5万亿”大市场。
华龙证券表示，在国内大规模设备更新、消费品以旧换新支撑下，有色金属作为生产各类设备的基础原材料之一将直接受益。下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性。
