源达研究报告：重点关注业绩超预期的公司

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　　来源：源达

　　主要内容

　　近30天机构调研数前二十的热门公司有科德数控、中控技术和石头科技等，近7天机构调研数前二十的热门公司有深南电路、中矿资源和汤臣倍健等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有17家，当中已披露业绩（包括业绩预告、业绩快报和年报）的公司有15家。15家公司中业绩表现较佳的公司有（2023年归母净利润或预告中值超过Wind一致预期）：中控技术、石头科技、传音控股、盛美上海和威胜信息等。15家公司中全年业绩未超预期但单四季度业绩表现较佳的公司有深南电路和长春高新。

　　近一月来外资机构调研次数较多的公司有中控技术、汇川技术和华明装备等。其中和内资机构调研热度重合度高的公司有中控技术、汇川技术、华锐精密、东芯股份、汤姆猫、万丰奥威、舍得酒业和周大生。除万丰奥威和因赛集团暂未披露业绩外，剩余公司中：中控技术2023年业绩表现较佳，汇川技术在宏观景气度不佳情况下表现出较强的业绩韧性，二者均属于工业控制领域。

　　建议关注机构调研热度高且业绩表现较佳的公司：

　　1）中控技术：公司是流程工业智能控制解决方案领域的领军供应商。公司多项智能控制软件均在国内市场市占率保持多年第一。中东、东南亚等新兴市场逐步拓展有望成为新的增长点。

　　2）石头科技：公司专注于家用智能扫地机器人等清洁电器的研发、生产和销售。公司持续拓展海内外市场，目前国外营收体量和国内营收基本相当。

　　3）传音控股：公司是非洲区域的手机龙头，非洲区域营收占公司营收接近一半。公司基于类似非洲逻辑加快在东南亚、中东和南美等新兴市场的扩张。

　　4）盛美上海：公司是国内半导体清洗设备领域的领军企业，并已拓展电镀、炉管、涂胶显影和PECVD等设备品类，平台化发展雏形已经初现，有望充分受益国产半导体设备发展机遇。

　　5）威胜信息：公司是能源物联网领域领先的解决方案提供商。未来在数字电网和双碳节能趋势下，国内市场有望保持稳健增长并迎来出海市场机遇。

　　6）汇川技术：公司是工控领域的领军企业，2024年工控行业弱复苏&公司新能源业务受益下游客户汽车放量及定点增加，公司业绩有望保持高增趋势。

　　风险提示

　　资本市场发生波动的风险、上市公司业绩不达预期的风险。

　　一、机构调研热门公司梳理

　　近30天机构调研数前二十的热门公司有科德数控、中控技术和石头科技等，近7天机构调研数前二十的热门公司有深南电路、中矿资源和汤臣倍健等。上述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有17家，当中已披露业绩（包括业绩预告、业绩快报和年报）的公司有15家。15家公司中业绩表现较佳的公司有（2023年归母净利润或预告中值超过2023年Wind一致预期）：中控技术、石头科技、传音控股、盛美上海和威胜信息等。此外15家公司中，虽然全年业绩未超预期但单四季度业绩表现较佳的公司有深南电路和长春高新等。

　　表1：近30天机构调研次数前二十公司排名（2024/02/22-2024/03/22）

股票代码

公司名称

机构调研次数

股票代码

公司名称

机构调研次数

688305.SH

科德数控

360

002738.SZ

中矿资源

229

688777.SH

中控技术

308

688100.SH

威胜信息

222

688169.SH

石头科技

300

688110.SH

东芯股份

218

688036.SH

传音控股

287

688059.SH

华锐精密

212

301029.SZ

怡合达

284

300459.SZ

汤姆猫

205

002085.SZ

万丰奥威

267

688626.SH

翔宇医疗

193

002916.SZ

深南电路

260

002315.SZ

焦点科技

175

688082.SH

盛美上海

253

300623.SZ

捷捷微电

173

002867.SZ

周大生

250

300842.SZ

帝科股份

171

002142.SZ

宁波银行

238

688507.SH

索辰科技

168

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表2：近7天机构调研次数前二十公司排名（2024/03/16-2024/03/22）

股票代码

公司名称

机构调研次数

股票代码

公司名称

机构调研次数

002916.SZ

深南电路

260

600702.SH

舍得酒业

002738.SZ

中矿资源

229

002233.SZ

塔牌集团

300146.SZ

汤臣倍健

153

688176.SH

亚虹医药-U

688059.SH

华锐精密

115

002879.SZ

长缆科技

000050.SZ

深天马A

115

300371.SZ

汇中股份

000661.SZ

长春高新

115

000429.SZ

粤高速A

600315.SH

上海家化

112

300918.SZ

南山智尚

002283.SZ

天润工业

111

002867.SZ

周大生

002599.SZ

盛通股份

104

300484.SZ

蓝海华腾

688305.SH

科德数控

102

002085.SZ

万丰奥威

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　我们对中控技术、石头科技、传音控股、盛美上海和威胜信息五家公司进行了发展逻辑简单梳理和财务数据整理：

　　表3：部分业绩存在亮点的公司简介

公司

简介及财务数据（2023年）

中控技术

公司是流程工业智能控制解决方案领域的领军供应商。公司多项智能控制软件均在国内市场市占率保持多年第一。公司向中东、东南亚等新兴市场拓展，未来海外业务有望成为新的增长点。此外公司即将发布首个用于自身行业的AI大模型，核心竞争力保持强劲。2023年公司实现营收86.19亿元，同比+30.12%，归母净利润/扣非归母净利润为6．93/5.69亿元，同比+46.16%/55.56%。

石头科技

公司专注于家用智能扫地机器人等清洁电器的研发、生产和销售，在激光雷达和相关算法上有较强积累。公司持续拓展海内外市场，2022年国内/国外营收分别为47%/53%。2023年公司实现营收86.54亿元，同比+30.55%；归母净利润/扣非归母净利润分别为20.54/18.29亿元，同比+73.57%/+52.71%。

传音控股

公司是非洲区域的手机龙头，2022年非洲区域营收占比44%。公司手机业务在非洲区域保持核心竞争力的同时，公司基于相同的扩张逻辑加快在东南亚、中东和南美等新兴市场的扩张。2023年公司实现营收623.92亿元，同比增长+33.90%；归母净利润/扣非归母净利润分别为55.03/50.68亿元，同比+121.60%/129.36%。

盛美上海

公司是国内半导体清洗设备领域的领军企业。公司已具有兆声波清洗设备、高温单片SPM设备和单片槽式清洗设备等多种清洗设备品类，均达到国际先进水平。此外公司已拓展电镀、炉管、涂胶显影和PECVD等设备品类，产品进展迅速并逐步交付下游客户验证使用。公司平台化发展雏形已经初现，有望充分受益国产半导体设备发展机遇。2023年公司实现营收38.88亿元，同比+35.34%；归母净利润/扣非归母净利润分别为9.11/8.68亿元，同比+36.21%/25.77%。

威胜信息

公司是能源物联网领域领先的解决方案提供商。未来在数字电网和双碳节能趋势下，公司业务在国内市场有望保持稳健增长并迎来出海市场机遇。2023年公司实现营收22.25亿元，同比+11.06%；归母净利润/扣非归母净利润分别为5．25/4.88亿元，同比+31.26%/26.12%。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表4：近30天外资机构调研次数前十公司排名（2024/02/22-2024/03/22）

股票代码

公司名称

机构调研次数

股票代码

公司名称

机构调研次数

688777.SH

中控技术

300459.SZ

汤姆猫

300124.SZ

汇川技术

002085.SZ

万丰奥威

002270.SZ

华明装备

600702.SH

舍得酒业

688059.SH

华锐精密

002867.SZ

周大生

688110.SH

东芯股份

002705.SZ

新宝股份

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　二、重点公司机构调研公司摘录

　　在上述梳理出的值得关注的重点公司中，我们摘录了其近期披露的部分机构调研公告信息供大家参考：

　　表5：中控技术机构调研公告摘录（2024/03/04）

股票代码

公司名称

公告时间

688777．SH

中控技术

2024/03/04

Q：公司已披露2023年业绩快报，营收及利润指标双双取得高速增长，公司业绩增长主要的原因是？

A：经根据公司业绩快报公告，初步核算2023年度公司实现营业总收入861，922.64万元，同比增长30.12%；实现归属于母公司所有者的净利润109，959.15万元，同比增长37.81%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润94，547.49万元，同

比增长38.43%。

业绩的高速增长主要得益于公司深耕流程工业，紧抓行业自动化、数字化、智能化发展趋势，打造流程工业“1+2+N”智能工厂新架构，公司核心竞争力进一步加强，不断扩大市场份额，经营业绩稳步增长；新业务方面，公司不断加大非传统优势业务及新兴业务的开拓，海外业务、油气业务、PLC业务、电池业务、机器人业务实现快速增长；经营管理方面，公司变革进一步深化，数字化治理迈向新台阶，经营管理能力持续增强，整体费用率同比下降。

Q：公司在业绩快报中指出，海外业务取得了快速发展，公司海外业务的发展思路是什么？最近有哪些新进展？

答：公司一直积极拓展海外市场，不断提升海外本地化运营能力，持续深化与沙特阿美、壳牌、巴斯夫、埃克森美孚等国际高端客户的合作，海外项目取得众多突破性进展。2023年10月，公司海外的首家5S店——沙特AlKhobar5S店落成开业，这将成为产业链上下游合作伙伴交流合作、共创未来的重要平台，也是公司对海外服务“本地化”承诺的实际落实。2023年11月，公司成功斩获印尼最大的财团之一——金光集团旗下金光纸业新建PD4工厂碱回收DCS+APC+OTS控制系统解决方案项目，再次印证了中控技术在印尼市场的强大竞争力和良好口碑。2024年2月，公司与印尼国家天然气公司正式签订天然气管网设施的自动化、智能化战略合作备忘录。同月，公司成功斩获沙特阿美CentralWarehouse的AMR智能机器人项目订单，标志着公司在机器人创新业务领域取得了新的重要突破，赢得了全球流程工业顶级客户的高度认可。

Q：公司机器人业务的进展情况如何？是否有新的合作项目可以分享？

A：公司始终坚持以客户需求为导向，全力加码“AI+机器人”领域投入布局，特别在人形机器人的战略布局方向已全面发力，日前已投资入股浙江人形机器人创新中心有限公司，深入研究AI技术，结合工业场景需求，实现人形机器人及其衍生智能机器人、核心关键零部件产业化，培育全行业场景下人形机器人方向的新业务、新技术，助力流程工业打造“PA+BA架构无人工厂”新未来。2023年9月，公司为沙特阿美量身定制的轮式防爆巡检机器人在亮相沙特NET0THON展会，能够实现无人化巡检，用OGI+TDLAS+AI视觉+机器人等技术检测甲烷的泄漏源，实现甲烷泄漏的“定性、定量、定位”分析。2024年2月，公司斩获沙特阿美CentralWarehouse的AMR智能机器人项目订单，标志着公司在机器人创新业务领域取得了新的重要突破，赢得了全球流程工业顶级客户的高度认可，为机器人业务的后续发展奠定了重要基础。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表6：石头科技机构调研公告摘录（2024/02/28）

股票代码

公司名称

公告时间

688169.SH

石头科技

2024/02/28

公告内容摘录：

2023年，公司实现营业收入86.5亿元，同比增长30.6%；四季度营业收入29.7亿元，同比增长32.6%。实现利润总额232，581.41万元，同比增长72.38%；实现归属于母公司所有者的净利润205，420.72万元，同比增长73.57%。2023年末公司总资产1，440，276.58万元，较期初增长32.95%；归属于母公司的所有者权益1，138，716.87万元，较期初增长19.16%。

2023年，公司国内外收入占比与2022年基本保持一致，海外收入占比高于国内收入。公司质价比P系列产品自二季度上市之后，销量占比持续提升，获得国内外用户认可，打开扫地机销量空间，提高渗透率；同时，公司旗（金麒麟分析师）舰G系列仍在高端价格带有较为突出的成绩。2023年，公司持续拓展销售渠道，2023年四季度公司首次进入美国线下渠道Target，S7MaxUltra单品入驻180余家精选店铺，线下渠道有望持续拓展。

Q：公司扫地机量价拆分情况？

A：2023年全年量价都有亮眼增长，均价提升主要来自于海外的产品结构升级，销量提升主要基于公司持续关注并洞察了消费者的真实需求。在研发和营销等部门的共同努力下，提供了价格带更宽、更贴近消费者需求的产品。

Q：洗地机发展情况？

A：2023年上新三款A10系列洗地机，并于2024年上新A20系列产品，新品价格区间在1999-2999元之间，产品针对进不去、洗不净、烘不干的核心痛点都有相应解决方案。2024年央视龙年春晚小品中，公司植入全新洗地机产品，展现卓越产品力与口碑，备受肯定。

Q：公司自建工厂的情况？

A：公司自建工厂项目于2022年4月立项，6月确定工厂地点，经过2023年9月至2023年3月的建设准备，于2023年4月开始投产。目前，月产能最高可达30万台，主要用于生产扫地机器人。同时，二期厂房正在规划建设中。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表7：传音控股机构调研公告摘录（2024/02/22）

股票代码

公司名称

公告时间

688036．SH

传音控股

2024/02/22

公告内容摘录：

Q：请简要介绍公司2023年的经营情况？

A：根据业绩快报，2023年公司实现营收约623.92亿元，同比增加约33.90%。归母净利润约55.03亿元，同比增加约121.55%。扣非归母净利润约50.68亿元，同比增加约129.36%。2023年，公司持续开拓新兴市场，同时受益于产品结构升级及成本优化，公司整体出货量有所增长、毛利率有所提升。

Q：公司深耕于全球新兴市场，未来的发展空间如何展望？

A：传音所在的新兴市场，整体人口结构年轻，人口总量持续增长。同时，随着新兴市场经济的发展，当地人民收入的提升，这些市场正处于功能机向智能机转换的战略机遇期，智能手机占比将不断提高，存在较大的结构性改善需求。

Q：公司的新市场主要有哪些？

A：对传音来说，公司最先进入非洲，并取得了较高且稳定的市占率水平，而后公司进入南亚地区，在巴基斯坦和孟加拉市场亦取得了较高的市占率水平。近年来，公司进一步深耕更多非洲和南亚以外的市场，包括东南亚、拉美、中东、东欧等，相比非洲和孟加拉、巴基斯坦等国家和地区，公司在非洲及南亚以外市场的市占率相对较低，未来仍有较大的提升空间。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表8：盛美上海机构调研公告摘录（2024/03/11）

股票代码

公司名称

公告时间

688082．SH

盛美上海

2024/03/11

Q：请问目前公司新增订单情况怎么样？

A：按照一般惯例，公司会于每年三到四季度对外披露在手订单情况。从出货量来看，2024年公司出货量增长率预计将大于营收增长率，主要是部分客户上一年的交货延期到今年，所以预计公司在2024年的出货量表现很好。

Q：公司对2024年的营收指引是50-58亿人民币，请问公司2024年营收增长驱动力主要来自于哪里？

A：公司营收增长受到多方面因素的推动，无论是从制程方面还是从存储、逻辑领域，对公司营收增长都有推动。到目前来看，2024年度中国半导体设备市场前景良好，无论是中国的头部厂商还是二三线的厂商都表现出较为强劲的订单需求。此外，公司新产品的推出以及海外市场的开拓也在持续推动营收增长。

Q：2023年公司电镀设备放量推动公司毛利率达到很高的水平，请问结合一季度的趋势，2024年公司毛利率将会是怎样的趋势？另外，2023年公司单片清洗设备及先进封装湿法设备收入确认相对较低，请问主要原因是什么？

A：2023年公司电镀设备放量增长对毛利率提升有较大的贡献，尤其是具有相对高毛利率的前道电镀设备。2024年，公司仍然看好电镀设备的增长，预计也将持续提升公司毛利率水平。公司先进封装设备在2023年底获得批量订单，随着订单的逐步交付，将在2024年度贡献收入。公司销售收入中清洗设备仍占据较大的比例，且公司清洗设备在中国的市场占有率相对较高，具备较大的收入基数，由此导致该部分增长率相对较低。

Q：请问在公司2024年度50-58亿的营收指引中，海外收入占比大概能达到多少？

A：预计2024年公司营收主要还是来自中国市场，海外的收入占比较小。

Q：2023年公司研发投入占比相比去年提升超过两个百分点，请问后续公司研发费用率将会是怎样的安排？

A：公司预计后续研发投入占比大约将维持在15-16%的水平。

Q：请问公司如何看待中国高端先进封装产能的释放？公司与中国以及国外先进封装头部客户接触后有怎样的感受？

A：目前中国先进封装投资整体趋向于高端领域。随着AI芯片需求的爆发，其更高的封装要求正在不断推动先进封装企业向着高端转型。对此，公司也在积极开发一些新设备，并获得了国内外一些客户的关注。就目前公司与国内外头部客户接触情况来看，当前这些头部企业都非常重视高端先进封装的开发，这与下游市场需求变化带来的产品结构的变化相关。

Q：公司平台化发展框架下，目前除Track设备、PECVD设备新产品外，公司是否还有其他新种类设备的开发计划？

A：当前公司产品涵盖清洗设备、半导体电镀设备、立式炉管系列设备、前道涂胶显影Track设备、等离子体增强化学气相沉积PECVD设备、无应力抛光设备、后道先进封装工艺设备以及硅材料衬底制造工艺设备等，其中Track和PECVD设备是新开发设备。现阶段，公司暂未有其他新种类设备的开发计划，主要在于公司着重稳健发展，加快Track及PECVD设备的验证及新客户开拓，尽快实现销售收入，所以在此之前公司暂不会着手开发新种类设备。与此同时，公司也将持续做优、做精现有设备，并通过延伸开发丰富产品种类，实现资源的更高效利用。公司也将寻求通过一些优质的并购，实现做大做强。

Q：公司TSV电镀设备订单情况是怎样的？

A：目前公司已获得多家客户的TSV电镀设备重复订单。从去年下半年开始，TSV电镀设备订单开始起量，预计今年仍会保持较高的市场需求。

Q：请问公司清洗设备的工艺步骤覆盖率是多少？近两年公司推出的清洗设备新产品进展如何？公司远期清洗设备市场份额中国市场达到55%-60%，实现情况如何？

A：目前，公司清洗设备能够覆盖的清洗步骤已达到90-95%左右，是全球范围内覆盖范围最广的厂商，同时公司也在针对现有清洗设备不断进行改进、优化，相信随着公司现有清洗设备的精进以及市场的持续开拓，预计很快将能够实现中国市场55%-60%的市场占有率目标。

Q：2023年度公司清洗设备营收占比接近70%，请问结合公司当前订单情况，预计2024年度公司营收的产品结构会有什么样的变化？

A：2024年公司营收结构中，清洗设备仍是第一大收入来源，第二部分来源于镀铜设备和炉管设备，第三部分是封装设备，这三部分是公司的龙头产品。公司预计立式炉管设备2024年将会放量贡献营收。公司另外两个新产品Track设备、PECVD设备预计到2025年开始放量贡献营收。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表9：威胜信息机构调研公告摘录（2024/02/29）

股票代码

公司名称

公告时间

688100．SH

威胜信息

2024/03/11

Q：能否介绍下2023年的业绩情况？

A：2023年威胜信息实现收入22.25亿元，同比增长11%，实现净利润5.25亿元，同比增长31.3%，再次连续实现多年收入与净利润双增长。自上市以来，公司营收复合增长率达15.65%，净利润复合增长率达24.68%，公司的盈利能力与经营质量也表现优异，2023年度，公司净资产收益率达18.9%，同比提高27.3%；归母净利润率23.6%，同比提升3.63个百分点，盈利能力行业领先。经营质量方面，公司23年经营性净现金流入4.17亿，提升62%。

Q：公司2023年在手合同有多少？

A：截止2023年底，公司在手订单34.83亿，同比增长38%，为2024年业绩提供了有力支撑。

Q：简单介绍下珠海中慧23年业绩情况？

A：芯片作为公司的核心业务，在2023年实现高速增长，相应子公司珠海中慧2023年实现营收4.64亿元，同比增长62%，净利润1.35亿元，同比增长101.8%，实现了翻番增长。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表10：汇川技术机构调研公告摘录（2024/03/04）

股票代码

公司名称

公告时间

300124．SZ

汇川技术

2024/03/04

Q：通用自动化业务所对应到的下游行业需求景气度如何？

A：从2023年下半年以来，通用自动化下游需求呈现弱复苏的态势，公司在纺织、机床、注塑机、空压机等传统行业的订单取得较好增长，预计2024年传统行业订单对公司通用自动化业务增长形成较好支撑。

Q：工业机器人业务进展如何，如何看待工业机器人的中长期发展？

A：2023年，公司工业机器人业务的经营情况较好。从销售的工业机器人类型来看，虽然仍是以SCARA为主，但也在大力拓宽六轴机器人的产品及应用，小负载六轴机器人已经实现了大批量销售，中大负载六轴机器人进入小批量应用。工业机器人是公司重要的战略产品之一，公司对于工业机器人业务的发展坚定看好，主要的驱动力来自于：①机器替代人的趋势会越来越明显，企业原先考虑机器替代人时会做投入产出的平衡考虑，现在考虑的则是强化连续性生产的能力；②随着工业机器人成本的降低，以及发展得更加柔性化、智能化，其应用领域也会大大拓宽。因此，公司预计工业机器人业务仍有较好的增长潜力。

Q：电梯业务今年如何展望？

A：今年电梯行业整体发梯量预计仍有一定压力，公司电梯事业部基于当前的行业发展情况以及市场/客户拓展情况，希望保持电梯业务的稳健增长，增长的动力来自于：①海外电梯业务的增长；②跨国企业销售的整体解决方案的提升；③数字化解决方案培育的后服务市场的增长。公司预计可以通过这几个方面对冲行业本身的压力。

Q：整车厂有一些自制趋势，我们作为第三方驱动系统供应商，是否有看到这样的趋势进一步加强，公司如何看待及应对？

A：在新能源汽车领域，公司作为第三方供应商，整体上还是基于不断地打造极致的技术和成本竞争力来争取市场份额的提升。新能源汽车业务投入大、毛利率低，真正的竞争力表现为“低成本、高可靠性和技术领先的综合能力”。虽然部分整车厂有自制的考虑，但公司在新能源汽车领域的积累，具备一定的竞争优势，主要体现在：①由于定点的客户和车型众多，在未来销售规模的预期上已有一定支撑；②基于较多的产品定点客户，我们能在匹配客户需求上汲取百家之长，使自身一直围绕“领先技术、低成本、高易用性”方面打造持续的竞争力。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表11：深南电路机构调研公告摘录（2024/03/21）

股票代码

公司名称

公告时间

002916．SZ

深南电路

2024/03/21

Q：请介绍公司PCB业务2023年各主要下游领域经营拓展情况。

A：2023年，PCB业务通信领域订单整体规模同比有所下降，主要由于国内通信市场需求未出现明显改善，海外市场下半年以来项目节奏有所放缓，导致相关需求后延。公司主动优化产品结构，结合一系列成本优化举措，降低通信市场需求弱化带来的影响。海外项目开发及产品导入工作取得进展，公司在海外客户处的订单份额保持稳定。

PCB业务数据中心领域报告期内订单整体同比微幅增长，主要由于在全球服务器市场2023年整体需求下滑的背景下，下半年以来公司部分客户EagleStream平台产品逐步起量，叠加在新客户及部分新产品（如AI加速卡等）开发上取得一定突破。

PCB业务汽车领域报告期内订单整体同比增长超50%，主要得益于公司充分把握汽车电子在新能源和ADAS方向的增长机会，前期导入的新客户定点项目需求释放，以及ADAS相关高端产品的需求上量。南通三期工厂顺利爬坡为订单导入提供产能支撑。此外，海外Tier1客户开发工作进展顺利，为未来汽车业务的持续发展奠定基础。

此外，工控医疗、能源等其他领域2023年规模占PCB业务比重相对较小。公司将继续优化下游市场产品结构，增强市场拓展能力。

Q：请介绍公司PCB业务汽车电子领域产品定位及主要客户类型。

A：汽车电子是公司PCB业务重点拓展领域之一。公司以新能源和ADAS为主要聚焦方向，主要生产高频、HDI、刚挠、厚铜等产品，其中ADAS领域产品比重相对较高，应用于摄像头、雷达等设备，新能源领域产品主要集中于电池、电控层面。公司PCB业务汽车电子领域主要面向海外及国内Tier1客户，并参与整车厂部分研发项目合作。

Q：请介绍公司封装基板业务2023年在下游市场拓展情况。

A：公司封装基板业务产品覆盖种类广泛多样，包括模组类封装基板、存储类封装基板、应用处理器芯片封装基板等，主要应用于移动智能终端、服务器/存储等领域。2023年上半年全球半导体行业景气较弱，下游客户产品库存调整周期拉长，下半年以来部分领域需求有所修复。公司封装基板业务通过深耕存量市场、开发新客户等多措并举，保障业务营收的基本稳定。公司凭借广泛的BT类基板产品覆盖能力与针对性的销售策略把握需求回暖机遇，其中存储与射频产品受益于客户开发突破与下半年存量客户需求修复，均实现了订单同比增长。FC-BGA封装基板部分产品已完成送样认证，处于产线验证导入阶段。

另一方面，无锡二期基板工厂持续推进能力提升与量产爬坡，加速客户认证和产品导入进程。广州封装基板项目一期建设推进顺利，已于2023年第四季度完成连线投产，目前已开始产能爬坡。无锡二期基板工厂爬坡和广州封装基板项目建设带来的成本和费用增加对公司报告期内利润造成一定负向影响。公司将继续推进封装基板业务战略目标客户开发与关键项目落地，推动无锡二期基板工厂实现盈利、加快FC-BGA产品线竞争力建设，支撑广州封装基板项目顺利爬坡。

Q：请介绍公司封装基板业务在技术能力方面取得的突破。

A：公司作为目前内资最大的封装基板供应商，具备包括WB、FC封装形式全覆盖的BT类封装基板量产能力，在部分细分市场拥有领先的竞争优势。2023年，公司FC-CSP封装基板产品在MSAP和ETS工艺的样品能力已达到行业内领先水平，RF封装基板产品成功导入部分高阶产品。另一方面，针对FC-BGA封装基板产品，14层及以下产品公司现已具备批量生产能力，14层以上产品具备样品制造能力。

Q：请介绍公司近期工厂稼动率变化情况。

A：近期公司PCB及封装基板业务稼动率较2023年第四季度均有所提升。

Q：请介绍公司研发投入同比增长的原因。

A：报告期内，公司研发投入10.73亿元，金额同比增长30.94%，占营收比重为7.93%，占比同比提升2.07个百分点。研发投入增长主要受 FC-BGA 封装基板平台能力建设等项目影响。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　表12：长春高新机构调研公告摘录（2024/03/20）

股票代码

公司名称

公告时间

000661．SZ

长春高新

2024/03/20

Q：公司2023年度的经营情况

A：报告期内，公司及各子公司稳健经营，核心医药企业收入、净利润均有增长。公司实现营业收入145.66亿元，较上年同期增长15.35%；实现归属于上市公司股东净利润45.32亿元，同比增长9.47%；研发投入24.19亿元，同比增长45.46%。子公司金赛药业实现收入110.84亿元，同比增长8.48%；实现归属于母公司所有者的净利润45.14亿元，同比增长7.04%。子公司百克生物实现收入18.25亿元，同比增长70.30%；实现归属于母公司所有者的净利润5.01亿元，同比增长175.98%。子公司华康药业实现收入7.03亿元，同比增长6.73%；实现归属于母公司所有者的净利润0.37亿元，同比增长18.47%。子公司高新地产实现收入9.15亿元，同比增长13.71%；实现归属于母公司所有者的净利润0.74亿元，同比增长16.25%。

Q：产品情况

A：子公司金赛药业生长激素产品整体收入稳定增长，同时公司重点推进长效生长激素产品销售工作，长效水针占比已提升到29%左右，粉针占比11%左右，水针占比59%左右。同时，金赛药业新业务战略更加清晰、聚焦，新设立儿科综合、女性健康、成人内分泌、皮科医美、肿瘤5大BU，从2023年看，金赛药业在非儿科板块的产品线布局主要包括促卵泡素产品、儿童营养品、金扶宁以及去年新引进一些皮科麻膏类品种，也包括生长激素产品在辅助生殖和成人抗衰等领域的应用。非儿科核心业务相关产品收入占金赛药业整体收入已接近10%。2023年，儿科综合公司金尚铭、女性健康公司金妍迪科正式注册设立。

Q：研发投入情况

A：研发投入金额为24亿元，其中费用化研发投入为17亿元，资本化研发投入为7亿元。在费用化的研发投入中，具体包括人员薪酬、直接投入和委托外部研究开发投入等。重要的资本化研发项目包括注射用金纳单抗、金妥昔单抗、长效促卵泡激素项目、注射用醋酸曲普瑞林微球等。

研发人员方面，公司持续推进研发领域高端人才的引进工作，金赛药业2023年研发人员的数量比去年增长了200多人。研发项目方面，公司已有30多项已经进入临床的阶段，部分产品已经进入报批阶段。公司将强化创新研发进化能力，以市场检验为标准，制定完善项目准入与中止机制，提高研发效率，保证合理研发投入，确保项目如期推进并实现投资回报。同时，公司将加快创新国际化进程，持续获得海外授权收入和稳定的产品销售提成，努力增加研发产出，实现良性可持续的研发投入和产出比。

Q：存货的构成

公司现在账面的存货50亿元，其中地产业务相关开发产28.8亿元、开发成本7.7亿元；医药子公司相关存货保持在一个合理的范围。

报告期内，地产子公司以销售为目标，持续去化库存，同时推进多元化发展，积极参与公司内部医药产业项目的建设，未来，地产业务聚焦销售，全力去化库存，加速资金回笼；并努力将地产业务板块的建设能力和医药板块项目建设需求有效搭配，实现集团内部资源的整合。

Q：研发产品布局

A：在公司《2023年年度报告》中有关“核心竞争力”、“主营业务分析”等段落中，公司详细梳理了重大核心产品的研发状态及进展情况，其中包括金纳单抗、亮丙瑞林注射乳剂、金妥昔单抗注射液、水溶性黄体酮注射液等重点在研品种，部分在研品种已经开始进入报产或III期临床试验阶段。在急性痛风性关节炎方面，注射用金纳单抗已完成III期临床主要研究部分，相关临床试验主要疗效达到预期目标，临床数据显示金纳单抗可以有效缓解患者疼痛，并可显著降低复发风险。

儿童中枢性性早熟等方面，公司亮丙瑞林注射乳剂是基于台湾逸达新一代原位凝胶技术平台SIF长效原位凝胶剂平台研发产生，具有生产成本低、药品性质稳定、使用便捷、缓释周期持续更长等技术优势。该产品是目前国内首个获批开展临床研究的治疗儿童中枢性性早熟的6个月长效原位凝胶制剂，报告期内III期临床研究已完成首例患者入组工作。同时，根据国家相关监管部门网站显示，公司前期合作的小儿黄金止咳颗粒产品已于2024年2月份纳入了国家优先评审，将进一步提升该产品的审批速度。

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所