专题:重磅!时隔10年!国务院再次出台资本市场指导性文件
炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
“国九条”发布后,股市会走出期望的表现吗?——道达对话牛博士
周五至今,发生的大事可不少,最重磅的应该就是新“国九条”的发布了。
虽然市场解读不少,乐观情绪也很浓厚,但市场表现真的会像市场所期待的那样吗?另外,周末伊朗对以色列发动了袭击,这将对市场产生怎样的影响?今天,达哥和牛博士就大家关心的问题展开讨论。
牛博士:你好,达哥!国务院日前印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后,资本市场的第三个“国九条”。那么,该怎么看待此次“国九条”的发布?
道达:“国九条”的发布,引起大家的热烈讨论。回顾过去两次“国九条”,每次的经济背景都不一样,要解决的主要问题也不一样。
2004年发布的“国九条”,发生在2001年中国加入WTO的背景下。当时中国经济高速发展,企业的融资需求非常旺盛,但当时企业融资渠道非常有限,主要是依赖银行贷款。因为股权分置,企业在资本市场上融资不利。当时“国九条”的出台,针对的主要问题之一,就是“积极稳妥解决股权分置问题”。直到2005年4月29日,证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,正式启动股权分置改革试点工作。
当时的经济背景是,宏观需求足,但在股权分置下,资本市场融资不足,进而产能受限。一旦股权分置问题解决,企业的融资问题也就能得到解决。在一个需求旺盛的年代,产能受限问题得到解决,市场信心得到恢复,经济和股市自然向好发展。
2014年的“国九条”,是在中国经济发展进入“新常态”的背景下发布的。当时,传统经济刺激手段对经济刺激效果越来越低,中国经济发展面临换挡问题,而创新则是重要的解决手段。但当时一些发展快速的新兴行业,却面临上市门槛限制,融资渠道也受限,不少我们熟知的独角兽公司,选择在海外上市。在这种背景下,国务院发布“国九条”的主要目的之一,就是为了促进创新,解决新兴行业公司上市融资的问题。
本次的“国九条”,是在中国经济转向高质量发展阶段的背景下发布的。中央经济工作会议指出,进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战,主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多,国内大循环存在堵点,外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。而资本市场的背景是,投资者回报不足,预期偏弱。
在这种背景下,本次“国九条”的最大看点,就是对上市公司质量和监管的要求均大幅提升,大幅提升违法违规成本,同时推动上市公司提升投资价值,推动中长期资金入市等。
如果说前两次的“国九条”,主要针对的是融资端,为了解决当时企业融资端问题的话,那么本次的“国九条”,在达哥看来,看点之一是在于提升投资端的价值。
A股过去常被诟病“融资市”,而本次“国九条”的发布,可能意味着A股从“融资市”向“投资市”的彻底转变。这个转变,达哥觉得是未来A股能够走出长期震荡并形成牛市的关键所在。
牛博士:感谢达哥的分享,那么“国九条”发布后的市场走势会如何,哪些板块值得关注?
道达:对于“国九条”的发布,达哥的朋友圈是一片牛市来了的气氛。但这里达哥觉得有必要给大家复盘一下过去两次“国九条”发布后的市场走势,可能和大家所期望的并不太一样。
回顾过去两次的“国九条”,虽然在发布后的3年内都迎来了牛市,但在长、中、短期的表现有所不同。
2004年1月第一次“国九条”发布后,直到2005年6月上证指数才见底,并迎来了一波大牛市。2014年5月第二次“国九条”发布后,很快迎来了牛市。
从1年周期来看,2004年的那次,A股在“国九条”发布后的1年内,下跌了25%。2014年的那次,A股在“国九条”发布后的1年内,上涨了109%。从涨跌的比率上来看,涨跌各占一半。所以,从过去的经验来推断“国九条”发布后未来一年的A股走势,可能并不会表现得像大家期待的那样。
从中期角度来看,第一次“国九条”发布后的30个交易日,上证指数上涨了6.54%;第二次“国九条”发布后的30个交易日,上证指数上涨了0.66%。这种涨幅,和大家所期待的牛市表现,可能还相差较远。
从短期来看,第一次“国九条”发布后的5个交易日里,上证指数上涨了5.56%;第二次“国九条”发布后的5个交易日里,上证指数上涨了0.76%。第一次“国九条”发布后的第1个交易日,上证指数上涨了2.08%;第二次“国九条”发布后的第1个交易日,上证指数上涨了2.08%。从短期来看,前两次“国九条”的发布,都对市场形成了明显的利多效应。
所以,总结前两次的“国九条”之后,每次后面都有大牛市,但并不意味着牛市马上就会开启。
另外,值得注意的是,新“国九条”发布后,富时A50期货不仅没涨,反而还下跌了。此外,3月的社融数据和进出口数据,也多少会给明天的盘面带来一些压力。
海关总署披露了最新的出口数据,3月出口额2796亿美元,以美元计价同比下降7.5%,预期为下降2.1%。
社融也低于预期。一季度社融增量累计为12.93万亿元,比上年同期少1.61万亿元。其中3月社融规模增量4.87万亿,比上一年下降9.48%。
对于市场风格的影响,达哥觉得,本次“国九条”的发布,可能意味着过去一段时间盛行的小盘绩差概念股,可能被价值蓝筹所替代。
在提升上市公司质量、应退尽退的要求下,那些绩差股、微盘股可能面临一定的风险。这意味着过去那种炒作小盘股、微盘股、亏损股的风格,要面临改变,因为这一类股票的风险无疑加大了许多。
同时,新“国九条”的发布,明显利好大盘蓝筹股,在强化上市公司现金分红监管的大趋势下,高股息板块可能持续受益。
牛博士:感谢达哥的分享。除了“国九条”外,这个周末最令人关注的应该就是伊朗和以色列的局势,这对黄金会产生怎样的影响?
道达:伊朗对以色列的袭击,可能源于4月1日伊朗驻叙利亚大使馆领事部门建筑遭导弹袭击,造成至少13人死亡的事件。伊朗和叙利亚指认4月1日的袭击由以色列发动,当时,伊朗的领导人坚称要发起报复打击。
伊朗在本周六对以色列发动了首次直接军事袭击。当地时间14日,虽然伊朗方面宣称“伊朗对以色列的袭击可以被视为已结束”,但以色列官员表示将做出“前所未有的反应”。
伊朗和以色列的冲突,对于资本市场而言,将会打压市场的风险偏好。这会使市场偏向避险型资产,周五的黄金股大幅上涨就是表现之一。
虽然市场对伊朗与以色列的冲突有不同的解读,但显然也无法贸然判定冲突事件是否会很快平息。
不过,市场的表现依然值得我们关注:在过去的一段时间内,黄金和原油价格出现了显著的抬升,而黄金和原油会不会在未来一段时间内获得支撑,仍然需要关注冲突的进展情况。
值得注意的是,周五黄金的走势十分波折,国际金价在创出新高后大幅回落并收绿。这种大幅波动,本身意味着情绪的剧烈波动,而伊朗与以色列冲突的不明朗,意味着黄金、原油的走势,会随着冲突的走向而面临反复。
这对于我们投资黄金股的朋友来说,显然不是一个很有利的因素。如果在情绪高点时买入,就面临着短期情绪退潮被套的风险。虽然达哥看好黄金的长期走势(这在之前的文章中已经多次提及),但在地缘局势带来的剧烈情绪波动中,投资黄金股的难度,显然在增加,追高的风险在加大。
另外,复盘叙利亚内战、利比亚战争、伊拉克战争、阿富汗战争、科索沃战争和海湾战争这6场具有国际影响的战争时期贵金属的表现,黄金在战争期间有一个显著的特征,那就是:战前避险情绪短期推高金价,局势明朗时价格回落,而在长时间维度上,则维持之前的趋势。
(张道达)
根据国家有关部门的最新规定,本手记不涉及任何操作建议,入市风险自担。